Grote verkoopgolf in beursgenoteerd vastgoed biedt kansen

Het Value Mandaat en het Dividend Mandaat van Ambassador Vermogensbeheer ontwikkelen zich, zeker in vergelijking met verschillende beursindices, dit jaar erg goed. Bij het Beursgenoteerd Vastgoed Mandaat hebben wij dit jaar echter een extreme afwaardering van ruim 30% zien plaatsvinden. Voor Ambassador extra reden om stil te staan bij dit mandaat. Na de presentatie van de derdekwartaalcijfers van de meeste vastgoedbedrijven zagen wij zeer bemoedigende signalen, die helaas nog niet zijn terug te zien in de koersen.

De sinds begin van het jaar zeer sterk gestegen rente is de belangrijkste reden voor de koersdalingen. Hierdoor is het verschil tussen het aanvangsrendement op vastgoed en de lange rente in korte tijd sterk afgenomen. Daarnaast is de toegang tot financiering verslechterd en zijn de tarieven voor financiering van vastgoedinvesteringen en -ontwikkeling opgelopen.

Op de huidige beurskoersen bedragen de kortingen op de intrinsieke waarde gemiddeld tussen de 20 en 60%. In de fysieke vastgoedmarkt zien we een geheel ander beeld en is er van prijsdalingen vooralsnog niet of nauwelijks sprake, al naar gelang het soort vastgoed en de locatie. Factoren die de waarde van vastgoed moeten ondersteunen zijn de opgelopen constructiekosten waardoor de vervangingswaardes flink zijn toegenomen, huurgroei (o.a. als gevolg van indexatie), schaarste van vooral kwalitatief goed vastgoed en de forse immigratiestroom die met name de residentiële markt ondersteunt.

Het Beursgenoteerd Vastgoed Mandaat belegt in:

Kantoren
Appartementen
Distributiecentra
Zelfopslag
Winkelcentra
Hotels, pubs
Ruimtes voor digitale en fysieke opslag

Onderstaand treft u de sectorverdeling aan. Zoals duidelijk te zien is, is de portefeuille breed gespreid, waarbij het accent ligt op appartementen, woningen en logistiek vastgoed.

Vonovia

De intrinsieke waarde van de grootste Europese verhuurder van appartementen (meer dan 620.000)bedraagt 62,54 euro per aandeel bij een schuldgraad van 43%. Bij de derde kwartaalcijfers is de outlook – een direct resultaat (huren minus directe kosten) van 2,75 euro per aandeel – nog eens bevestigd. De beurskoers bedraagt 23 euro en dat is een korting op de intrinsieke waarde van ruim 60%. Beleggers prijzen hiermee impliciet een waardedaling van het vastgoed van Vonovia van bijna 30% in. Dit lijkt excessief op basis van de gestegen constructiekosten (nieuwe woningen bouwen wordt duurder), de al onder de vervangingswaarde liggende waarderingen, de krappe markt voor huurders en de (beperkte) mogelijkheid van indexatie.

Waarom nu investeren in het Beursgenoteerd Vastgoed Mandaat?

Solide vastgoedaandelen zijn erg goedkoop, ze noteren met een flinke korting op de intrinsieke waarde;
Onze vastgoednamen hebben een gezonde cashflow (gebruikt voor dividend, investeren en aflossen);
Het dividendrendement van de portefeuille bedraagt momenteel meer dan 5,5% op jaarbasis
U belegt in een gediversifieerde vastgoedportefeuille, bestaande uit 24 kwaliteitsnamen met een totale marktkapitalisatie van meer dan € 200 miljard.
De posities zijn dagelijks verhandelbaar.

Wit u meer weten over het Beursgenoteerd Vastgoed Mandaat, neemt u dan contact op met uw relatiebeheerder of met Marcel Bogaard op bogaard@ambassadorvermognensbeheer.nl of 035-2031035.

Let op: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden.