Naast de veelbesproken en langverwachte renteverlaging van de Federal Reserve (Fed) vielen een aantal zaken op in Q3; waaronder de grote investeringen op het gebied van datacenters en artificial intelligence (AI) en de enorme fantasie die rond dit onderwerp losbarstte.

In deze nieuwsbrief bespreken wij deze ontwikkelingen en de invloed die dit heeft op onze beleggingskeuzes. Verder lichten wij een groot aantal aan- en verkopen in ons Value-, Dividend- en Vastgoedmandaat toe. En tot slot leggen uit in welke regio’s en sectoren wij voorzichtig worden om reden van de hoge koersen en in welke sectoren wij wel aantrekkelijke waarderingen zien.

Ondanks een turbulent kwartaal, met een kortstondige oorlog in het Midden-Oosten en nieuwe handelsspanningen door president Trump, bleven onze portefeuilles veerkrachtig.

In deze nieuwsbrief gaan wij verder in op de geopolitieke en monetaire gebeurtenissen en de invloed op onze beleggingskeuzes. We bespreken verder enkele aan- en verkopen in ons Value-, Dividend- en Vastgoedmandaat en we leggen uit in welke regio’s en sectoren wij aantrekkelijke waarderingen zien.

Tot slot staan we stil bij de kapitaalverschuiving van Amerika richting Europa, met het valutapaar eurodollar als meest in het oog springend voorbeeld.

In deze update gaan wij dieper in op de ontwikkelingen op de markten en de impact hiervan op onze beleggingskeuzes. We lichten enkele mutaties toe en belichten de performance van onze mandaten.

Tot slot werpen wij een blik op de waarderingsverschillen tussen sectoren en regio’s, en bespreken wij de kansen die deze verschillen bieden voor toekomstige groei.

De meeste aandelen- en obligatiemarkten hebben een goed derde kwartaal meegemaakt. De omslag in het monetaire beleid en de verwachting van verdere renteverlagingen later dit jaar spelen hierbij een belangrijke rol. We gaan dieper in op de impact van renteverlagingen op de beurzen in het algemeen. Verder staan we stil bij de onrust begin augustus als gevolg van de renteverhoging van de Japanse centrale bank en welke impact dit heeft gehad op financiële markten wereldwijd.We lichten voor de diverse mandaten de ontwikkelingen toe en bespreken enkele mutaties die zijn doorgevoerd. Tot slot staan we stil bij de grote verschillen in waarderingen tussen verschillende regio’s en sectoren, en welke kansen dit ons biedt.

Na een sterk eerste kwartaal volgde een bescheiden stijging van de aandelenmarkten in het tweede kwartaal van 2024. Al met al is de eerste helft van het jaar gunstig verlopen voor de beurzen. Solide macro-economische data en overwegend positieve bedrijfscijfers zijn hier de belangrijkste verklaringen voor.

In de nieuwsbrief worden diverse aan- en verkopen voor de verschillende mandaten toegelicht. Het merendeel van de aandelen in onze portefeuilles hebben zeer aantrekkelijke waarderingen en dito cashflows. De halfjaarcijfers, die in het algemeen goed ontvangen werden, laten aantrekkelijke winsten zien.

Tot slot leest u waarom wij weinig renteverlagingen verwachten, mede door de aanhoudende factoren achter de hoge inflatie.

Over de hele linie zijn beurzen het jaar goed begonnen en hoewel onze Value portefeuilles moeizaam op gang kwamen, zit er de laatste weken flink de vaart in. Met name de financiële waarden doen het goed. Opvallend is het wel dat markten zo positief gezind zijn, zeker nu er signalen zijn dat de rente langere tijd hoog blijft. Tenslotte de inflatiecijfers zijn zowel in de VS als in Europa nog steeds hoger dan verwacht.

In de nieuwsbrief worden diverse aan- en verkopen voor de verschillende mandaten toegelicht.
Het merendeel van de aandelen in onze portefeuilles hebben zeer aantrekkelijke waarderingen en dito cashflows. Ook de goede jaarcijfers over 2023 die zij de afgelopen maanden hebben overlegd smaken naar meer, maar op de beurs hebben wij maar mondjesmaat de credits hiervoor gekregen. Naar ons idee een kwestie van tijd en dat leggen wij in de nieuwsbrief uit.

Tot slot, kijken wij uit naar het dividendseizoen aangezien cashflow uit de beleggingen een belangrijk onderdeel is van onze beleggingsfilosofie.

Alle portefeuilles hebben het jaar goed afgesloten, maar per saldo hebben wij de diverse benchmarks niet bij kunnen houden. Met de kleine verliezen van Ambassador Vermogensbeheer in 2022 nog in het achterhoofd, toen de beurzen zware verliezen leden, kunnen wij toch positief terugkijken op de afgelopen 2 beleggingsjaren.

Het merendeel van de aandelen in onze portefeuilles hebben zeer aantrekkelijke waarderingen en dito cashflows. Ook de goede kwartaalcijfers die zij hebben overlegd smaken naar meer, maar op de beurs hebben wij maar mondjesmaat de credits hiervoor gekregen in 2023. Om die reden alleen al wordt 2024 een interessant beleggingsjaar voor ons.

Vooral in de markt van energiebedrijven en grondstof gerelateerde beleggingen blijven wij onverminderd goede kansen zien. Bij het uitblijven van een grote recessie, verwachten wij dan ook dat beleggers weer oog krijgen voor dit type aandelen.

Ook voorzien wij vanuit M&A oogpunt (fusies en overnames) veel reuring omdat de lage waarderingen van Europese aandelen en small en midkapaandelen in het bijzonder kopers naar de markt trekt. Dit beeld wordt bevestigd door ontwikkelingen bij onze posities in Harbour Energy, Renewi, OCi, maar bijvoorbeeld ook bij Nederlandse small- en midkap aandelen als Bols, Brill en Marel. Tot slot worden voor al onze beheermandaten de aan- en verkopen uitgebreid toegelicht. Klik op de link om de nieuwsbrief te lezen.

Heeft u vragen over de inhoud neemt u dan contact met ons op tel.nr. 035-2031035 of stuurt u ons een email op info@ambassadorvermogensbeheer.nl

Team Ambassador Vermogensbeheer

Let op: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden.
De in deze (video)boodschap verstrekte informatie is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies en is geen aanbeveling of uitnodiging tot koop of verkoop van enig instrument. De informatie is uitsluitend bedoeld om kennis te maken met de beleggingsvisie van Ambassador. Aan de informatie kunnen geen rechten worden ontleend.

In tegenstelling tot de meeste aandelenmarkten heeft het Value Mandaat wel een positief rendement weten te behalen over het derde kwartaal. De aanzienlijke blootstelling aan de energiesector, enkele positieve ontwikkelingen bij individuele posities en bevredigende halfjaarcijfers van de meeste bedrijven in onze portefeuille zijn de belangrijkste redenen hiervoor.

Verder valt op dat een deel van de aandelenmarkt erg duur is. Met name Amerikaanse technologieaandelen zijn duur en hier bestaat een aanzienlijk risico op koersdalingen als de rente langer hoog blijft. Waarde-aandelen daarentegen hebben traditioneel minder last van stijgende rentetarieven, vooral in de sectoren energie, grondstoffen, financiële diensten, farmaceutische bedrijven en telecom, vanwege de nog steeds lage waarderingen, sterke cashflows en solide vooruitzichten.

Voor al onze beheermandaten worden de aan- en verkopen in het tweede kwartaal uitgebreid toegelicht. 

De meeste portefeuilles hebben in het tweede kwartaal een voorzichtig herstel laten zien, ondanks dat het merendeel van de bedrijven in onze portefeuilles goede kwartaalcijfers hebben overlegd. We kunnen concluderen dat het gros van deze bedrijven tenminste aan de verwachtingen wist te voldoen, maar op de beurs niet altijd de credits kreeg hiervoor.

Desalniettemin blijven Value aandelen onverminderd aantrekkelijk geprijsd, mede dankzij solide resultaten en sterke kasstromen. Vooral in de markt van energiebedrijven en grondstof gerelateerde bedrijven blijven wij onverminderd goede kansen zien. Bij het uitblijven van een grote recessie, verwachten we dan ook dat beleggers weer oog krijgen voor dit type aandelen.

Voor al onze beheermandaten worden de aan- en verkopen in het tweede kwartaal uitgebreid toegelicht. Klik op de link om de nieuwsbrief te lezen.

Heeft u vragen over de inhoud neemt u dan contact met ons op tel.nr. 035-2031035 of stuurt u ons een email op info@ambassadorvermogensbeheer.nl

Team Ambassador Vermogensbeheer

Let op: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden.
De in deze (video)boodschap verstrekte informatie is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies en is geen aanbeveling of uitnodiging tot koop of verkoop van enig instrument. De informatie is uitsluitend bedoeld om kennis te maken met de beleggingsvisie van Ambassador. Aan de informatie kunnen geen rechten worden ontleend.

Waar de portefeuilles van Ambassador in de maanden januari en februari sterk voor de dag kwamen, daar leverden ze in maart een deel van de winst in door het debacle bij Silicon Valley Bank en Credit Suisse en de onrust die dit bracht in de financiële sector. Naar onze mening onterecht en dit lichten wij uitgebreid toe in deze nieuwsbrief en in onze blog op deze website.

Ondanks de relatieve outperformance van value aandelen in 2022, is de waardering van deze categorie aandelen vanuit historisch perspectief zowel in absolute zin als in relatieve zin laag. Wij verwachten dat deze lage waarderingen niet lang zullen aanhouden en dat waarde aandelen juist een inhaalslag maken in een omgeving van hogere kerninflatie en opvolgende rentestappen van de centrale banken.

Voor al onze beheermandaten worden de aan- en verkopen in het eerste kwartaal uitgebreid toegelicht.

Ondanks de relatieve outperformance van valueaandelen in 2022, blijft de waardering van deze aandelen vanuit historisch perspectief zowel in absolute zin als in relatieve zin laag. We verwachten dat deze lage waarderingen niet zullen aanhouden en dat valueaandelen juist een inhaalslag kunnen maken in een omgeving van economisch herstel.

Voor alle mandaten worden de recente aan- en verkopen uitgebreid toegelicht.

De reden dat beurzen dalen is simpel; de komende forse rentestappen van de centrale banken worden in geprijsd. Ambassador Vermogensbeheer volgt de inflatiecijfers op de voet, want de historie leert dat als bepaalde inflatieniveaus worden overschreden de inflatie wel eens langer hoog kan blijven dan waar aandelenbeleggers rekening mee houden.

Voor alle mandaten worden de recente aan- en verkopen uitgebreid toegelicht. Klik op de link om de nieuwsbrief te lezen.

Ambassador Vermogensbeheer heeft de afgelopen maanden haar cashpositie verzwaard door aandelen geheel of gedeeltelijk te verkopen in bedrijven/sectoren die het goed gedaan hebben. Ook zijn er de nodige aankopen gedaan en breiden wij onze portefeuilles veelal uit in bedrijven die profiteren van de schaarste van grondstoffen, bijvoorbeeld met het oog op de energietransitie. Verder houden wij er serieus rekening mee dat een recessie op de loer ligt voor Europa en wellicht voor de VS in 2023, maar de schaarste in grondstoffen en bijvoorbeeld de factor arbeid zullen naar ons idee zwaarder wegen. Bent u nieuwsgierig naar onze motivatie; klik dan op de link van deze nieuwsbrief en lees meer over onze beweegredenen.

Wij lichten uitgebreid toe wat wij recent hebben aan- en verkocht en waarom wij verwachten dat inflatie en rente verder op zullen lopen en wat dit doet met de waarderingen van zowel obligaties als aandelen. Bent u nieuwsgierig; klik dan op de link van deze nieuwsbrief en lees meer over onze motivatie.

Inflatie is terug van weggeweest en centrale banken kunnen niet anders dan hun beleid hierop aanpassen. Denkt u hierbij aan een beleid van ‘monetaire verkrapping’ en toekomstige renteverhogingen. Genoeg argumenten voor een volatiel beleggingsjaar 2022 en in deze nieuwsbrief leest u er alles over!

Zo doen bijvoorbeeld onze energie gerelateerde waarden (olie en gas) het goed, maar hebben ook de banken en verzekeraars baat bij een hogere rente.

In deze nieuwsbrief leest u de visie en verwachting van Ambassador Vermogensbeheer voor het vierde kwartaal en leest u tevens welke posities wij hebben verzwaard in portefeuille en/of hebben aan- en verkocht!

Het herstel van de economie, de oplopende inflatieverwachtingen en de daarmee gepaard gaande oplopende rentes zijn voor ‘value beleggers’ geen verkeerde ingrediënten. Echter, onze performance werd aan het eind van het tweede kwartaal een halt toegeroepen toen het aantal coronabesmettingen door de deltavariant steeg en hernieuwde twijfel naar de beurs bracht over het verder opengaan van de economie.

In deze nieuwsbrief leest u de visie en verwachting van Ambassador Vermogensbeheer voor de tweede jaarhelft en leest u tevens welke posities wij hebben verzwaard in portefeuille en/of hebben aan- en verkocht!

Het herstel van de economie, de oplopende inflatieverwachtingen en de daarmee gepaard gaande oplopende rentes zijn voor ‘value beleggers’ geen verkeerde ingrediënten. Een licht oplopende rente is namelijk helemaal niet verkeerd voor met name de financials. Verder kenden ook cyclische waarden een uitstekend 1^e kwartaal. Echter, er zijn nog veel aandelen in onze portefeuilles die geen herstel hebben laten zien en waarvan de ‘fair value’ substantieel hoger ligt dan de huidige koers. Kortom, potentie genoeg en in deze nieuwsbrief (klik op link) leest u hier meer over.

In zo’n periode is het de kunst om rustig te blijven en trouw te blijven aan je beleggingsvisie en filosofie. Zelf je huiswerk doen gecombineerd met ervaring & gezond verstand en je niet laten leiden door de waan van de dag.

Hoe Ambassador Vermogensbeheer zich in 2020 staande heeft gehouden leest u in deze nieuwsbrief.

In sommige aandelen is het moeilijk te duiden of dit nog met investeren dan wel met speculeren te maken heeft. Hoe Ambassador Vermogensbeheer hier tegen aan kijkt leest u in deze nieuwsbrief (klik op de link).

In deze nieuwsbrief leest u hoe Ambassador Vermogensbeheer omgaat met de grote verschillen in waardering tussen ‘groei’ en ‘waarde’ aandelen. Waar de ene categorie bijkans ‘perfectie’ in prijst daar staat de andere categorie nog op ‘depressie’ niveaus.

In deze nieuwsbrief leest u hoe Ambassador Vermogensbeheer omgaat met de ‘credit crunch’ die in maart jl. plaatsvond en welke beleggingen wij koopwaardig vinden in deze economisch onzekere tijd.

Ambassador Vermogensbeheer ziet voor 2020 nog steeds de beste kansen in aandelen, met name in Europa en opkomende markten. Wat wij kopen leest u in deze nieuwsbrief.

Van obligaties en defensieve aandelen blijft Ambassador Vermogensbeheer op dit moment af, omdat deze in onze ogen veel te duur zijn. Wat wij wel kopen leest u in deze nieuwsbrief.

Obligaties, defensieve aandelen en groeibedrijven zijn inmiddels stevig gewaardeerd. Ambassador Vermogensbeheer zoekt daarom vooral naar ondergewaardeerde bedrijven waar de markt naar onze mening nog onvoldoende oog heeft voor het opwaarts potentieel. Met name in Europa en de opkomende markten zien wij aantrekkelijke kansen.

Hoewel de macro-economische vooruitzichten minder goed zijn, zien we hiervan nauwelijks iets terug in de kwartaal- en jaarcijfers van de bedrijven in de portefeuilles. Het gros van de bedrijven in portefeuille rapporteerden cijfers in lijn met onze verwachtingen, en de vooruitzichten blijven overwegend goed en boden ook weinig verrassingen.

De wereldwijde obligatiemarkten hebben ook een negatief jaar achter de rug. Ook in het vierde kwartaal moesten de obligatiemarkten terrein prijsgeven. Het verder oplopen van de risicopremies is de belangrijkste verklaring hiervoor. De daling van de kapitaalmarktrente (m.a.w. de lange rente, niet te verwarren met de verhoging van de korte rente door de Amerikaanse Centrale Bank begin december) was onvoldoende om de stijging van de risicopremies te compenseren.

De oplopende rente in de VS en de aanscherping van het handelsconflict tussen China en de VS zijn hiervoor de belangrijkste redenen. Per saldo hebben obligatiemarkten in het derde kwartaal weinig gedaan. Ten opzichte van het begin van het jaar liggen de wereldwijde obligatie markten bijna 3% lager. De oplopende rente in de VS is de belangrijkste verklaring hiervoor. De Europese obligatiemarkten doen het met een daling van 0,7% daarentegen beter, waarbij de Italiaanse staatsobligaties de belangrijkste reden is voor het lagere rendement.