De afgelopen dagen is Arcadis nadrukkelijk in de belangstelling van beleggers komen te staan. Nadat eerder berichten verschenen over interesse vanuit verschillende partijen, heeft het bedrijf inmiddels bevestigd een tweede ongevraagd, voorwaardelijk en niet-bindend overnamevoorstel te hebben ontvangen van het Canadese ingenieurs- en adviesbureau WSP Global. Het bod waardeert Arcadis op €51,50 per aandeel in een combinatie van contanten en aandelen WSP. Daarmee is duidelijk dat de interesse van WSP serieus is. Arcadis heeft echter nog geen besluit genomen en beoordeelt het voorstel momenteel samen met zijn adviseurs.
Het eerste voorstel van WSP, ter waarde van €48,50 per aandeel, werd eerder unaniem afgewezen. Volgens Arcadis weerspiegelde dit bod onvoldoende de intrinsieke waarde van de onderneming, de strategische positie en de toekomstige groeivooruitzichten. Ook werden vragen gesteld over de strategische en culturele fit, de transactiezekerheid en de belangen van andere stakeholders.
Dat WSP belangstelling heeft voor Arcadis is niet verrassend. Het Canadese WSP Global behoort tot de grootste spelers in de sector. De onderneming heeft de afgelopen jaren een indrukwekkend trackrecord opgebouwd met overnames. Een combinatie met Arcadis zou WSP vooral sterker maken in Europa, terwijl Arcadis sterke posities toevoegt op het gebied van infrastructuur, water, milieu en stedelijke ontwikkeling.
Een eventuele transactie is echter niet eenvoudig. Arcadis beschikt over verschillende beschermingsconstructies die een vijandige overname bemoeilijken. Daarnaast bezit Stichting Lovinklaan, die nauw verbonden is met de medewerkers van Arcadis, circa 19% van de aandelen. De stichting richt zich nadrukkelijk op de continuïteit van de onderneming en zal niet uitsluitend kijken naar de geboden prijs. Ook aspecten zoals werkgelegenheid, bedrijfscultuur en de lange termijnontwikkeling van het bedrijf spelen daarbij een belangrijke rol.
Voor ons zijn dit interessante ontwikkelingen. Arcadis maakt deel uit van zowel het Value Mandaat als het Opportunity Fund. Onze investering is gebaseerd op de kwaliteit van de onderneming, haar sterke concurrentiepositie en het vermogen om op langere termijn waarde te creëren voor aandeelhouders.
Een overname kan daarbij een mogelijke route naar waardecreatie zijn, maar vormt nadrukkelijk niet de kern van onze beleggingscase. Interessant is juist dat Arcadis zelf aangeeft vertrouwen te hebben in de zelfstandige strategie en verwacht dat de onderneming op middellange termijn aanzienlijk meer waarde kan creëren dan momenteel in het voorstel van WSP wordt weerspiegeld. De resultaten over het tweede kwartaal op 30 juli en de Capital Markets Day eind september zullen daarbij belangrijke momenten zijn.
Wij volgen de ontwikkelingen daarom met belangstelling, maar ook met geduld. Er ligt een voorstel van €51,50 per aandeel, maar er is nog geen overeenstemming en er zijn nog veel vragen onbeantwoord. Zoals vaker in dit soort situaties vinden wij het belangrijk om niet vooruit te lopen op mogelijke uitkomsten. Uiteindelijk draait het niet om de gebeurtenissen van vandaag, maar om welke route op lange termijn de meeste waarde creëert.
Heeft u een vermogensvraagstuk en/of wilt u een afspraak inplannen? Neemt u dan gerust contact met ons op via info@ambassadorvermogensbeheer.nl of bel ons.
Kantoor Blaricum 035 – 203 10 35
Kantoor Assen 0592 – 301 55 00
Let op: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden.
De in deze (video)boodschap verstrekte informatie is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies en is geen aanbeveling of uitnodiging tot koop of verkoop van enig instrument. De informatie is uitsluitend bedoeld om kennis te maken met de beleggingsvisie van Ambassador. Aan de informatie kunnen geen rechten worden ontleend.
