Verzekeraars krijgen onvoldoende credits voor uitstekende resultaten

De verzekeraars Ageas, ASR en NN Group behoorden tot de laatste bedrijven die hun halfjaarresultaten presenteerden. Zoals het spreekwoord luidt, bewaart men vaak het beste voor het laatst, en in het geval van de verzekeringssector was dat zeker het geval. Over de hele linie waren de resultaten indrukwekkend, waarbij met name NN Group er positief uitsprong. De kapitaalsgeneratie bleef onverminderd sterk, de operationele resultaten waren solide, waarbij vooral de progressie die gemaakt is bij schadeverzekeringen in het oog sprong. Bovendien blijven de solvabiliteit en liquiditeit op een hoog niveau. Aandeelhouders worden royaal beloond met een aandeelhoudersrendement dat bijna 11% bedraagt, bestaande uit dividendbetalingen en de inkoop van eigen aandelen.

Ageas: Solide Operationele Prestaties

Ook de Belgische verzekeraar Ageas liet solide operationele prestaties zien, met een sterke cashflowgeneratie en een zeer hoge solvabiliteit. De Belgische verzekeringsactiviteiten blijven zorgen voor de cashflow, terwijl Azië moet bijdragen aan groei. Een eventueel opbreekscenario of overname blijft een wildcard. In de tussentijd kunnen beleggers genieten van een groeiend dividend dat wordt gedekt door de cashflow, wat op de huidige koers resulteert in een dividendrendement van 8,7%.

ASR: consistente resultaten

ASR leverde eveneens solide resultaten, zoals we van deze verzekeraar gewend zijn. Momenteel is de onderneming druk bezig met de integratie van Aegon Nederland, waarvan de synergievoordelen de komende jaren zichtbaar zullen worden. Ondanks dit alles blijven de aandelen aantrekkelijk gewaardeerd, en beleggers ontvangen een progressief groeiend dividend dat op de huidige koers ruim 7% oplevert. We verwachten dat zodra de integratie van Aegon Nederland is afgerond, de verzekeraar naar alle waarschijnlijkheid in het begin van 2025 de inkoop van eigen aandelen zal hervatten.

Onderwaardering van de verzekeringssector

De verzekeringssector heeft een stevige weging in zowel de valueportefeuille als het dividendmandaat. Het lijkt erop dat de markt onvoldoende de sterke fundamenten, gezonde cashflowgeneratie en het hoge dividendrendement van de Benelux verzekeringssector waardeert.

Dr. Ir. Mark de Bruijne CFA

Let op: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden.
De in deze (video)boodschap verstrekte informatie is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies en is geen aanbeveling of uitnodiging tot koop of verkoop van enig instrument. De informatie is uitsluitend bedoeld om kennis te maken met de beleggingsvisie van Ambassador. Aan de informatie kunnen geen rechten worden ontleend.